Private Equity

L’art de s’engager aux côtés d’entrepreneurs

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Parce que l'ADN entrepreneurial est au cœur de son identité, Joconde a fait le choix d'accompagner les entrepreneurs, en développant une expertise singulière en Private Equity secondaire.

+70 M€
investis en Private Equity
+10
investissements réalisés
+15
partenaires gérants de premier plan
*En date du 30/06/2026.
L’opportunité de marché

Une opportunité née d’une tension de marché

Le Private Equity consiste à investir au capital d'entreprises non cotées, pour accompagner leur développement, leur transformation ou leur transmission. Une conviction qui se construit dans la durée, aux côtés de dirigeants et de gérants qui pilotent, jour après jour, la création de valeur.

Le Private equity est devenu, en une génération, une classe d'actifs majeure. Mais les fonds ont une durée de vie, et des entreprises de qualité n'achèvent pas toujours leur transformation et l’optimisation de leur valorisation dans ce délai.

Le marché secondaire est né de cette tension, et les fonds de continuation en constituent aujourd'hui une réponse : ils permettent au même gérant de poursuivre l'aventure, dans un nouveau véhicule, aux côtés de nouveaux investisseurs.

C'est ainsi que Joconde a développé une expertise singulière en Private Equity secondaire. Joconde identifie, au sein de portefeuilles matures, les actifs dont la création de valeur n'est pas achevée, et s'associe aux côtés de gérants de premier plan pour la poursuivre.

La performance ne se vend pas,
elle se prolonge

Joconde a bâti une expertise singulière sur le Private Equity secondaire, et principalement sur les fonds de continuation : des véhicules qui permettent à un gérant de conserver un actif au-delà de la durée de son fonds, plutôt que de le céder à son terme. Trois chapitres pour comprendre le mécanisme, et ce qu'il représente pour un investisseur.

Chapitre 1 — Le terme du fonds

Chapitre 1

Un fonds a une date de fin. Une entreprise, non.

Un fonds de Private Equity acquiert des entreprises non cotées pour les développer puis les céder. Sa durée est fixée dès le départ, dix ans en général. À son terme, le gérant doit céder toutes ses participations, y compris celles qui n'ont pas fini de créer de la valeur.

Années de détention Valeur de l'entreprise An 0 An 5 An 10 An 15 Terme du fonds Valeur préservéepar la continuité pas de temps de reprise, pas de plan à réécrire Sans fonds de continuation cession à un autre gérant, qui découvre l'entreprise et réécrit le plan la valeur créée ensuite revient à ce nouveau gérant Avec un fonds de continuation le même gérant conserve l'actif et poursuit son plan · financé par Joconde Entreprise Fonds existant · 10 ans IPO ou cessionstratégique

An 0

An 0 à 5

Le fonds acquiert l'entreprise et déploie son plan

Nouvelle direction, ouvertures, acquisitions : le plan de création de valeur se met en place. La valeur de l'entreprise commence à progresser.

An 5 à 9

Le plan porte ses fruits

Après neuf ans de détention, le gérant connaît l'entreprise mieux que quiconque et sait précisément ce qu'il lui reste à accomplir.

An 10

Le fonds arrive à son terme : il doit céder

Le potentiel n'est pas épuisé, mais la durée du fonds est fixée depuis l'origine. La cession n'est pas un choix de gestion, c'est une obligation contractuelle.

An 10 à 15

Deux chemins possibles à partir de l'an 10

Chemin gris, sans fonds de continuation : l'actif est cédé à un autre gérant, qui repart de zéro. La valeur créée ensuite lui revient. Chemin brique, avec un fonds de continuation : le même gérant conserve l'actif et poursuit son plan. C'est ce chemin que Joconde finance.

Horizon final

La sortie définitive, quatre à cinq ans plus tard

Introduction en bourse ou cession à un acteur stratégique du secteur, à une valeur supérieure, sans que l'entreprise ait jamais changé de gérant.

Chapitre 2 — Le fonds de continuation

Chapitre 2

Le fonds de continuation prolonge la trajectoire

Un fonds arrive à son terme. Les investisseurs qui souhaitent une liquidité sont payés par ceux qui souhaitent entrer. L'actif, lui, ne change pas de gérant.

Les fonds
Fonds existant an 10, arrivé à son terme
Novacarehors périmètre · cédée au terme du fonds
Lumen Biohors périmètre · cédée au terme du fonds
Fonds liquidé : les sortants ont reçu leur liquidité, Novacare et Lumen Bio ont été cédées.
Héliode
Logiciel de pilotage énergétique pour l'industrie420 sites équipés · 60 M€ de revenus récurrents · 9 ans de croissance
Les détenteurs du fonds
Qui détient le fonds existant cinq investisseurs, parts égales
Investisseurs historiques 100 %Joconde 0 %
Autour de l'opération
Le gérantmême équipe de gestion, avant comme après
Nouvel investisseurJocondeapporte le capital nouveau

Cliquez sur une part pour changer le choix de l'investisseur.

Étape 1

Le gérant isole un actif parmi ses participations

Un fonds détient Héliode, Novacare et Lumen Bio depuis neuf ans, et arrive à son terme. Novacare et Lumen Bio seront cédées comme prévu. Héliode, qui a multiplié ses revenus par six, a encore un potentiel important : le gérant propose de la transférer dans un nouveau véhicule, le fonds de continuation.

Étape 2

Deux investisseurs sortent, trois réinvestissent

Au terme du fonds, chacun des cinq investisseurs historiques choisit librement : obtenir sa liquidité maintenant, ou réinvestir dans le fonds de continuation. Personne n'est contraint.

Étape 3

Chaque sortie libère une part, que Joconde reprend

Joconde finance la liquidité des deux sortants, au prix de leurs parts, et prend leur place au capital. Le capital d'Héliode ne change pas : ce sont ses détenteurs qui changent.

Étape 4

Même entreprise, même gérant, nouveau fonds

Héliode, ses trois investisseurs historiques et Joconde passent ensemble dans le fonds de continuation, qui apporte aussi le capital de croissance du nouveau plan, de 420 à 1 000 sites. Pas de changement de contrôle, pas de dette à refinancer : la trajectoire ne s'interrompt pas.

Chapitre 3 — L'opportunité pour l'investisseur

Chapitre 3

Investir dans ce que l'on connaît déjà

Dans un fonds classique, l'investisseur engage son capital avant de savoir quelles entreprises seront acquises. Dans un fonds de continuation, l'actif est identifié, ses résultats sont connus depuis des années, et son prix a été fixé par une mise en concurrence entre investisseurs institutionnels.

Fonds classique
Fonds de continuation
Actifs
Inconnus au moment de l'engagement : on souscrit à une stratégie.
Identifiés dès le départ : une entreprise précise, connue.
Historique
Aucun sur les actifs, pas encore acquis. Seul le track record du gérant est connu.
Plusieurs années de résultats réels de l'entreprise, sous le même gérant.
Premières années
Courbe en J : la valeur nette baisse d'abord, frais et investissements précédant les premières distributions.
Le capital travaille dès le premier jour, sur un actif déjà en croissance.
Horizon de liquidité
Dix ans environ.
Quatre à cinq ans.
Prix d'entrée
Fixé au fil des acquisitions, au gré du marché.
Fixé par une mise en concurrence entre investisseurs institutionnels.
Continuité
Changement d'actionnaire de contrôle : nouvelle équipe, dette à refinancer, plan à réécrire.
Pas de changement de contrôle : dette conservée, équipe en place, plan poursuivi.
Alignement
Le gérant investit aux côtés des investisseurs, sur un portefeuille encore à constituer.
Le gérant et le management réinvestissent leurs gains dans l'entreprise qu'ils connaissent le mieux.
Années Valeur nette pour l'investisseur An 0 An 5 An 10 Capital investi Courbe en J · fonds classique frais et investissements avant les premières distributions Fonds de continuation · liquidité an 4-5 Fonds classique An 0
Le fonds de continuation entre sur un actif déjà en croissance : pas de phase d'attente, une durée resserrée.
Notre approche

Sélectionner avec exigence, investir avec conviction

Sourcing exclusif

Joconde dispose d'un accès privilégié au marché du secondaire, porté par un réseau de spécialistes européens. L’approche du groupe consiste à examiner l'ensemble des opportunités secondaires en Europe et n'en retenir qu'une fraction, celles qui répondent pleinement aux critères d'investissement de Joconde.

Analyse et due diligence

L’équipe d'investissement de Joconde soumet chaque dossier à une analyse approfondie : revue du marché, du business model, du business plan, des états financiers historiques et prévisionnels, ainsi que de la valorisation et du rendement cible. Une exigence qui ne retient que 4 à 5 investissements par an.

Structuration et alignement

Joconde se soumet à une discipline stricte : chaque participation n'est retenue qu'à la condition que le gérant y conserve un engagement significatif. Joconde investit aux mêmes conditions économiques que les gérants, qui réinvestissent plus de 70%.

Nos PARTICIPATIONS

Une exposition européenne

Notre thèse d’investissement

Une opportunité d’investissement exclusive

Joconde investit dans des fonds de continuation principalement single-asset, aux côtés de gérants européens de premier plan.

Ces opportunités, Joconde les structure sous format de fonds d’investissement ou de clubs-deals, et les rend accessibles à une sélection de partenaires. Ces solutions d’investissement offrent un accès privilégié à des sociétés déjà éprouvées, sélectionnées par des acteurs de référence du Private Equity pan-européen dont la conviction reste intacte.

Des gérants de premier plan

Joconde investit aux côtés de gérants européens de premier plan, qui réinvestissent significativement dans les opérations.

Des opportunités maîtrisées

Des entreprises déjà passées par un ou plusieurs LBO, parfaitement connues du gérant qui réinvestit.

Horizon d’investissement court-moyen terme

Détention de 4 à 5 ans, sur un nombre restreint d'entreprises sélectionnées (6 à 8 opérations), et exposées à des secteurs diversifiés.
Nos solutions en Private Equity

Découvrir nos solutions d’investissement

Chaque investisseur a sa manière de s'engager : la diversification d'un portefeuille au sein d’un fonds pour les uns, la proximité d'une opération unique pour les autres, au travers d’un club-deal :

• Un fonds professionnel de capital investissement, pour une exposition diversifiée à 6 à 8 entreprises européennes de qualité ;

• Des club-deals, pour un accès direct à des opérations dûment sélectionnées.

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Investisseurs institutionnels, family offices, conseillers en gestion de fortune : Joconde construit des relations de long terme avec ses partenaires, fondées sur la transparence et la recherche de performance.

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